La capitalisation manquée : analyse d’une opportunité historique
Une étude approfondie menée par deux économistes révèle l’impact qu’aurait pu avoir l’introduction d’une part de capitalisation dans le système des retraites français en 1982.
Le contexte historique de 1982
La France se trouvait dans une situation démographique exceptionnellement favorable, combinant l’arrivée massive des baby-boomers sur le marché du travail et un déficit de retraités dû aux pertes de la Première Guerre mondiale.
Cette conjoncture unique offrait une opportunité parfaite pour introduire un système mixte répartition-capitalisation.
La comparaison avec le modèle américain
Les États-Unis ont fait des choix différents, notamment avec la création d’un Fonds de réserve qui atteint aujourd’hui 3000 milliards de dollars.
Leur système combine répartition (avec une pension moyenne de 1882 euros) et capitalisation, démontrant la viabilité d’un modèle mixte.
Les calculs révélateurs
L’étude démontre qu’un salarié au SMIC investissant 10% de son salaire en actions depuis 1982 aurait aujourd’hui accumulé un capital de 350.000€, avec une rentabilité réelle de 6,3%.
Cette somme permettrait une pension mensuelle de 1512€, soit 300€ de plus que le système actuel, pour une cotisation deux fois moindre.
Les rendements comparés
Le contraste est frappant entre le rendement de la capitalisation (6,3%) et celui du système par répartition.
Le Conseil d’orientation des retraites estime ce dernier à 1,6% pour la génération 1960, et prévoit seulement 0,3% pour les générations post-1980.
Les leçons pour aujourd’hui
Bien que l’introduction d’une part de capitalisation soit plus complexe aujourd’hui qu’en 1982, elle apparaît plus nécessaire que jamais.
Les auteurs soulignent que cette réforme aurait pu considérablement atténuer les problèmes actuels du système des retraites.
Conclusion
Cette analyse rétrospective met en lumière une occasion manquée qui aurait pu transformer profondément le système des retraites français. Elle souligne l’importance des choix politiques à long terme et leurs conséquences sur plusieurs générations.
Alors que le débat sur la réforme des retraites se poursuit, cette étude offre des perspectives précieuses sur les alternatives possibles et leurs impacts potentiels. Elle invite à réfléchir sur l’importance d’une vision à long terme dans les réformes structurelles, tout en rappelant que les décisions d’aujourd’hui façonneront le système de retraite des décennies à venir.
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